N型迭代下可挖掘的子环节机会

N型时代来临，，，，市占率有望突破70%

2024年是N型时代正式提升市占率的一年
。。。。如果说2023年是N型量产元年
，，那么2024年在N型电池片产能逐步落地的情况下，，，有望成为主流电池路线。。。。根据CPIA最新统计，，
，，N型电池量产转换效率目前已实现了24%-25%，，形成了对Perc电池1.3pct左右的效率优势，，，并将在近两年实现超2pct的效率领先
。。。。因此，，，预计以TOPCon及HJT为主的N型电池路线将逐步提升其市场渗透率，，，成为未来主流的光伏电池技术路线。。。。

目前，，P型产业链利润进入成本考验阶段，
，，
，Perc产线改造及替换将成为明年各家电池厂商的主旋律，，，我们判断明年N型电池市占率有望实现超预期突破。
。

硅料有望率先出清，，，，N型硅料壁垒高供需紧

2.1 N型硅料的产出比例直接影响各硅料厂的生存空间

2024年大概率是N型TOPCon电池成为主流光伏电池技术路线的第一年，，
，假设明年500GW的全球光伏装机需求，，按1：1.25的容配比，，，2.17g/W的硅耗及10%的产业链周转库存系数计算，，
，明年装机所需的硅料接近150万吨。。。。假设明年N型电池占比达到65%，，，则所需N型硅料近95万吨，
，，，P型硅料需求则只有55万吨，，，计算过程如下：

2.2 硅料行业品质是基础
，，成本是核心 

品质直接影响产品售价，，决定了下行周期中产品的竞争力。。。。成本直接影响产能是否属于先进产能，，
，决定了硅料企业在产能过剩的2024年能否保障其生产基地盈利。。如果硅料价格跌至其全成本线，
，则该硅料企业净利润为负
，，，硅料生产仅能保障其对冲折旧
、
、、、费用成本。。如果硅料价格跌至其生产成本（部分企业计算单位成本）线
，
，则该硅料企业毛利润为负，，，未投产产能会考虑是否无限期延后启动产能。。如果硅料价格跌至其现金成本线，，此时该硅料企业将承受非常大的损失，，，，将被动关停产能，，甚至于被动出现产能清退现象。。
。。 

TOPCon推进辅材新技术加速落地，，，头部企业竞争优势有望穿越周期

3.1 双玻是TOPCon封装大趋势，，，
，1.6mm薄玻璃渗透率有望大幅提升 

双玻组件正合N型特性需求，，，，后续有望随N型时代到来而持续加速渗透
。
。。相比单面组件，，，双面组件的生命周期更长，，，，耐候性和耐腐蚀性更强，，衰减低于单面组件；发电效率更高，
，正面背面均有发电能力，，背面可接受周围环境的反射光、、、散射光转换为电能，
，
，在不同地表材质下，，，，双面组件能够提高10%-30%的发电量
；除发电效率更高外，
，双面组件还具有生命周期长、、、耐候性和耐腐蚀性更强
、、、衰减更慢的优点，，
，普通组件与双玻组件质保期分别为25/30年，，，，发电量衰减率分别约0.7%/0.5%。。2022年，，随着下游应用端对于双面发电组件发电增益认可，
，，，双面组件市场占比达到40.4%
。
。据CPIA预计，
，，，2024年双面组件将超过单面组件成为市场主流。。
。

双玻渗透下
，
，，软硬性要求共促1.6mm
、、
、、2.0mm轻薄玻璃成为行业发展必然。。 

经济维度要求：组件轻量化驱动光伏玻璃薄型化
，
，，
，1.6mm薄玻璃需求份额提升。。据CPIA数据，
，，，双玻组件在试用1.6mm光伏玻璃，，
，
，2022年其市场占有率约0.5%。
。。。从经济性角度看
，，，在胶膜选用POE胶膜、、、背板选用透明CPC背板下，
，，，对比3.2mm单玻光伏组件封装成本、、、、2.0mm+2.0mm双玻光伏组件封装成本、、1.6mm+1.6mm双玻光伏组件封装成本，，，1.6mm双玻封装成本下降，，，，较3.2mm单玻封装成本、、2.0mm双玻封装成本下降9%/5%
。
。
。。光伏组件轻量化+低成本驱动光伏玻璃薄型化，，，1.6mm光伏玻璃市场份额将逐步提升。
。。
。

政策维度要求：户用组件有重量要求，，
，驱动1.6mm薄玻璃渗透率大幅提升。。。。光伏板一般重约20kg/㎡。
。根据《建筑结构荷载规范》（GB50009-2012）规定，，，，上人屋面的活荷载的设计标准值为2.0KN/㎡（200kg/㎡），
，，不上人屋面的活荷载的设计标准值为0.5KN/㎡（50kg/㎡）。
。。。一般钢结构建筑屋面均为不上人屋面
，
，屋面活荷载设计值比较小，
，，南方无雪地区一般为0.5kN/㎡，，，，北方地区还要考虑到雪荷载，，一般为0.7kN/㎡，，，一般钢结构建筑屋面若是加上光伏板重量
，，
，很有可能会导致承载力不足，，，，产生安全事故，，，因此对光伏板重量要求较高。。。混凝土屋顶为上人屋面，，，在安装光伏组件时，，，通常会使用配重块稳定光伏，，，使其自然倾置于屋顶上而不改变房屋原有结构，，，这对屋顶的承重要求比较高，，
，因此对光伏板重量也有相应要求。
。。。1.6mm双玻重量轻的优势得以体现，，在小尺寸屋顶户用组件的选择上1.6mm成为主流。。根据我们计算，，
，
，1.6mm光伏玻璃单平米重量为4公斤/㎡，
，2.0mm为5公斤/㎡，，，，3.2mm为8公斤/㎡，
，，1.6mm光伏玻璃重量较3.2mm、
、2.0mm分别下降50%、、、20%。。

从经济性及政策面两大维度看
，，薄玻璃有望成双玻组件持续渗透发展下的必然产物，
，未来有望随双玻组件渗透率的提高而进一步受到市场青睐
。。

3.2 EVA胶膜卡性能，
，POE胶膜限成本，，，，EPE共挤胶膜应运而生 

从结构上看，，，，EPE共挤胶膜主要是由上下两层EVA夹中间一层POE复合共挤制作而成；从构成材料上看，，EPE共挤胶膜主要是由EVA树脂与POE树脂共同制成。
。EPE共挤胶膜折中了EVA胶膜与POE胶膜二者的优缺点
，，提供了更多的组合性选择，
，
，，让组件厂商可以选择性避免只对高成本的纯POE胶膜或高水透、、、低体阻、、、
、质保压力大的纯EVA胶膜进行采购，
，达成更具备综合经济性的封装效果。
。

N型时代的到来有望加快EPE共挤胶膜的渗透节奏。
。N型组件产品对胶膜降本提性的要求相对P型较高
，
，，，除了要有更为良好的阻水率
、、、
、体阻率等，，
，，还要有能维持N型组件在价格上与P型组件抗衡的低成本，
，进而性能与成本更具备综合优势且封装组合选择性更多的EPE胶膜将成时代新宠儿。。。以N型TOPCon组件为例，，单玻N型TOPCon组件厂商可采用正面EPE、、背面EVA或正面POE
、、、背面EPE的组合方式来替代传统N型TOPCon组件正面完全依赖POE或双面完全采用POE的高成本封装组合；双玻N型TOPCon组件厂商则可选择采取POE+EPE/EPE+EPE/EPE+EVA等多种更为优化的组合方式，
，进一步开拓N型TOPCon组件封装降本提性的优化之路。
。。。经SMM统计，，，，2023年1-7月，
，，
，头部胶膜公司EPE胶膜产品出货比例均大于35%
，，今年EPE胶膜出货市占率增长大超预期，，，，充分彰显N型组件厂商对EPE胶膜的青睐偏好。。

（文章来源：国盛证券）